Lockheed Martin

[ttr]

Q2 tulos ja liikevaihto kasvoivat viime vuoteen verrattuna. Koko vuoden liikevaihto ja EPS ennusteita nostettiin taas hieman.

http://www.lockheedmartin.com/us/news/p ... nings.html

Alla olevat omia huomioita sijoittajapuhelusta

http://www.thestreet.com/story/13224633 ... cript.html

Lockheed osti Sikorskyn $9 miljardin hinnalla. Tästä saadaan 2 miljardia tulevien 15 vuoden aikana hyödynnettyä verotuksessa, joten oikeampi hinta siis noin $7 miljardia. Koska LMT on sitoutunut osingonjakoon ja omien osakkeiden takaisinostoihin, suurin osa kauppahinnasta tullaan rahoittamaan velalla. Tällä hetkellä kartoitetaan myös IT-osan myyntiä/irtauttamista omaksi yhtiökseen. Kyberala on hyvin kilpailtu ja marginaalit pienempiä kuin muilla LMT:n osilla.

Sikorskyn liikevaihto noin $6,5 miljardia; 75% myynnistä menee sotateollisuuteen ja 25% muualle. Kokonaismyynti 50-50 USAn ja ullkomaiden kesken. Tämä vahvistaa LMT:n tavoittelemaa vahvempaa kansainvälistä myyntiä. LMT toimii tällä hetkellä alihankkijana muille helikopterivalmistajille, mutta tämän ei uskota tuovan ongelmia (oma aavistus on kyllä päinvastainen). Koska LMT.llä ei ole omaa helikopterituotantoa, kilpailuviranomaisilla ei pitäisi olla mitään valittamista kaupasta.

Muita huomioita F35 marginaalien parantuminen ja kasvanut tuotanto. Tilauskanta tullee olemaan odotusten mukainen, noin $80 miljardia, vuoden lopussa. Vuoden odotetuimpia tilauskilpailuja JLTV ja long-range-strike-bomber; niiden odotetaan ratkeavan lähikuukausina.

[ttr]

Vuoden odotetuimpia tilauskilpailuja JLTV ja long-range-strike-bomber; niiden odotetaan ratkeavan lähikuukausina.

Joint Light Tactical Vehicle diili myönnettiin Oshkosh firmalle. Sopimus voi nousta kokonaisuudessaan jopa 30 miljoonan dollarin arvoiseksi. Toki tällaisissa päätöksissä on aina (suuri?) mahdollisuus valituksille ja poliittiselle painostukselle. Ehkä LMT voi myydä omaa tuotantoaan ulkomaille?

Linkissä käsitelty hieman diilin tärkeyttä mukanaolleille firmoille.

http://www.defensenews.com/story/defens ... /32053897/

Samanlaista spekulaatiota on ollut myös liittyen pommikonehankintaan, mikä sekin pitäisi ratketa tämän vuoden puolella. Pommikonediilissä LMT on yhteistyössä Boeingin kanssa. Tässä ja JLTV kilpailussa LMTn painolastina saattaa olla heidän suuri F35 kauppa puolustusvoimien kanssa; eli pommikonekilpailussa etulyönti lienee Northropin puolella.

http://www.bizjournals.com/washington/b ... award.html

http://www.bizjournals.com/washington/p ... slice.html

[ttr]

Vuotuinen osinko nousi 10 % ($6 -> $6.6). Omien takaisinostoja jatketaan $3 lisämiljardilla. Tämä on ollut yksi valopilkkuosakkeistani viimeisten viikkojen pulkkamäen aikana.

Kilpailuviranomaiset eri puolilla maailmaa ovat näyttäneet vihreää valoa Sikorsky-kaupalle.

http://www.bizjournals.com/washington/b ... trust.html

IT-osaston myynnistä ei ole mitään uuttaa tietoa, toisaalta sen mahdollinen myynti vaikuttaa hieman kummalliselta, koska vasta vähän aikaa sitten CEO hehkutti kyberosaamista. Lisäksi se ala on sidoksissa kaikkeen muuhun. Kaipa tietävät mitä tekevät. Sen sijaan LMT:n ja Boeingin yhteisomistamasta ULA:sta on tullut tarjous, joka lähteiden mukaan hylättiin etupäässä Boeingin toimesta. ULA valitsi myös uuden rakettimoottoritoimittajan korvaamaan venäläisten moottorit, mitkä laitettiin Krimin takia pannaan. Tällä viikolla ULA sai myös uuden vajaan miljardin diilin DoD:n kanssa. Tällä hetkellä SpaceX uhat vaikuttavat hieman hiljentyneen.

http://www.theverge.com/2015/9/17/93468 ... etdyne-bid

http://www.businesswire.com/news/home/2 ... gt1F_ntmko

http://www.reuters.com/article/2015/09/ ... V120150930

Yksi mielenkiintoinen LMT:hen liittyvä asia on USAn hallinnon rahoituksen mahdolliset "shut-downit", joista yksi esimerkki nähtiin vuonna 2013. Tämä aiheuttaisi selviä vähennyksiä myös armeijan osto-ohjelmiin, vaikuttaen näin mm. LMT:n F35 ohjelmaan.

http://www.vox.com/2015/9/29/9411573/go ... n-december

[ttr]

IT-osaston myynnistä ei ole mitään uuttaa tietoa, toisaalta sen mahdollinen myynti vaikuttaa hieman kummalliselta, koska vasta vähän aikaa sitten CEO hehkutti kyberosaamista. Lisäksi se ala on sidoksissa kaikkeen muuhun. Kaipa tietävät mitä tekevät. Sen sijaan LMT:n ja Boeingin yhteisomistamasta ULA:sta on tullut tarjous, joka lähteiden mukaan hylättiin etupäässä Boeingin toimesta. ULA valitsi myös uuden rakettimoottoritoimittajan korvaamaan venäläisten moottorit, mitkä laitettiin Krimin takia pannaan. Tällä viikolla ULA sai myös uuden vajaan miljardin diilin DoD:n kanssa.

Pitäisi välillä lukea omia päivityksiä :/ Syy IT-puolen myyntihalukkuuteen on se, että sektori on hyvin kilpailtu. Lisäksi siltä puolelta menee lähes kaikki myynti (n. 93 %) USAn hallinnolle. Myynnin osalta sama pätee myös ULAan. Ja koska tavoitteena oli lisätä kansainvälistä kauppaa, toiminta on strategian mukaista. ULAasta tosiaan tuli jo tarjous (jota ei valitettavasti hyväksytty) ja nyt Reutersin mukaan IT-puolella oltaisiin tekemässä yritysjärjestelyjä.

http://www.reuters.com/article/2015/10/ ... HW20151002

[ttr]

Kaikenkaikkiaan jälleen tasaisen varma kvartaali. Ohjeistusta tarkennettu edellisen kvartaalin jälkeen annetun ohjeistuksen ylälaitaan. Liikevaihto hieman nousussa vuodentakaiseen verrattuna, 2015 EPS tullee olemaan noin $11,5. Tilauskanta noin $80 miljardia, mistä kansainväliset tilaukset noin $20 miljarida. Kärjistettynä tämä siis merkitsee sitä, että lähivuosina kansainvälisen kaupan osuus myynnistä tulee olemaan se 25% mikä on tämänhetkinen strateginen tavoite (2014 kansainvälisen myynnin osuus noin 20%).

http://phx.corporate-ir.net/phoenix.zht ... rol-irhome

IT- osan myynnistä ei edelleenkään uutta tietoa. "Strategic review" pitäisi saada päätökseen tämän vuoden puolella. Missile puolella odotettavissa väenvähennyksiä, kuin myös muualla konsernissa.

http://www.reuters.com/article/2015/10/ ... OB20151016

Huonoina uutisina LMT:lle Kanadan uusi pääministeri lupasi ennen vaaleja vaihtaa F35 hävittäjätilauksen läpinäkyvämmän prosessin läpikäyneeseen uuteen hävittäjätilaukseen. Tällä hetkellä F35 ohjelma muodostaa jo 20% LMT:n liikevaihdosta, joten kaikki mahdolliset takaiskut ohjelmaan liittyen ovat luonnollisesti huono asia.

http://www.cbc.ca/news/politics/canada- ... -1.3235791

http://www.defensenews.com/story/defens ... /74301042/

Lähi-idän asiakkaat ovat edelleen aktiivisia öljyn hinnanlaskusta huolimatta. Tällä hetkellä käynnissäolevia neuvotteluja on Qatarin (ohjuspuolustus) ja Saudien (sotalaivat) kanssa. Myös F35 hävittäjää yritetään kaupata edelleen kovasti uusille asiakkaille (varmasti ml. Suomi). Voisin kuvitella, että neuvottelut ovat hyvässä vaiheessa koska niistä puhutaan julkisesti. Iranin sanktioiden poisto tietysti pelaa tässä maailmantilanteessa LMT:n (ja muiden asetoimittajien) pussiin.

2016 näkymät liikevaihdon osalta tämän vuoden tasolla. Aeronautics liiketoiminnan odotetaan kasvavan kun taas IS&GS tulee heikkenemään. Marginaalien odotetaan tippuvan 11,5%:sta noin 11%:in USAn puolustusvoimien tiukempin ehtojen (mikä varmasti veronmaksajien mielestä on hyvä asia) sekä muutamien strategisten diilien takia; esimerkkinä jälkimmäisestä long-range-radar diili, minkä LMT juuri voittikin. Nyt odotetaan bisneksen kasvavan vasta 2017-2018, kun ensimmäisissä kirjoituksissani LMT oli uskonut vuoden 2014 olevan ns. "aallonpohja".

Sikorsky kauppa saataneen maaliin tämän vuoden puolella, ja tammikuussa lisäinfoa asiasta.

USAn ensimmäinen budjettikriisi vältettiin (deadline oli 30.9.), mutta seuraava deadline on jo 11.12. Jos sitä ennen ei saada sopua, voimassa olevat säädökset rajoittavat FY2016 budjetit FY2015 tasolle, mikä heijastuisi negatiivisesti myös LMT:n tilauksiin.

"The amount provided in the FY2016 CR is the “rate for operations provided in the applicable appropriations acts for fiscal year (FY) 2015 and under the authority and conditions provided in such Acts,” according to the OMB memo. The amount is net of any rescissions, plus or minus mandated transfers, and includes a 0.2108 percent reduction required in the CR (Section 101(b). However, funds designated for Overseas Contingency Operations/Global War on Terrorism and disaster relief are excluded from the 0.2108 percent cut."

http://www.asmconline.org/category/news ... esolution/

http://www.defensenews.com/story/defens ... /32009961/

[ttr]

USAn ensimmäinen budjettikriisi vältettiin (deadline oli 30.9.), mutta seuraava deadline on jo 11.12. Jos sitä ennen ei saada sopua, voimassa olevat säädökset rajoittavat FY2016 budjetit FY2015 tasolle, mikä heijastuisi negatiivisesti myös LMT:n tilauksiin.

Northrop sai odotetusti long-range-bomber diilin. Valitusta odotellessa...

http://www.defensedaily.com/northrop-gr ... -contract/

USAn hallinto sai alustavan budjettisovun aikaiseksi. LMT:n kannalta hienointa puolustusbudjetin lisäys $50 miljardilla.

http://www.wsj.com/articles/u-s-senate- ... 1446190025

[ttr]

USAn hallinto sai alustavan budjettisovun aikaiseksi. LMT:n kannalta hienointa puolustusbudjetin lisäys $50 miljardilla.

http://www.wsj.com/articles/u-s-senate- ... 1446190025

Obama hyväksyi lisärahoituksen puolustusmenoihin. NATO-maat kasvattavat puolustusbudjettejaan (ainakin laitehankintojen osalta). USA tekee pitkästä aikaa asemyyntejä Taiwaniin.

http://www.telegraph.co.uk/news/worldne ... rence.html

http://arstechnica.co.uk/information-te ... get-by-30/

http://www.defenceviewpoints.co.uk/defe ... e-spending

[ttr]

Uusia helikopterikauppoja yli $1 miljardin edestä, Sikorskyn hankinta näyttäytyy hyvässä valossa. Lisäksi myös muita tilauksia saatu yli $1 miljardin edestä viime viikoina.

IT-puolen myynti-/erkautuspäätöstä siirretty ensi vuoden puolelle, yhteenä syynä potentiaalisten ostajien osoittama kasvanut kiinnostus. Kuulostaa hyvältä, mitä enemmän kiinnostuneita, sen paremman hinnan LMT:n luulisi saavan. Jutun mukaan analyytikot ovat arvioineet IT-puolen arvoksi noin $4 miljardia.

http://www.nasdaq.com/article/lockheed- ... 1202-00642

[ttr]

IT-puolen myynti-/erkautuspäätöstä siirretty ensi vuoden puolelle, yhteenä syynä potentiaalisten ostajien osoittama kasvanut kiinnostus. Kuulostaa hyvältä, mitä enemmän kiinnostuneita, sen paremman hinnan LMT:n luulisi saavan. Jutun mukaan analyytikot ovat arvioineet IT-puolen arvoksi noin $4 miljardia.

http://www.nasdaq.com/article/lockheed- ... 1202-00642

Uusimpien huhujen mukaan Leidos valmistelisi noin $5 miljardin tarjousta. Ensi viikolla tiedossa mielenkiintoinen osavuosikatsaus.

http://www.reuters.com/article/us-leido ... SKCN0UX269

[ttr]

LMT:n Q4/2015 tulos tuli viime viikolla. LMT on pitkin vuotta aika taraksti päivittänyt ohjeistustaan, joten mitään yllätyksiä ei tullut. Markkinat olivat hieman pettyneet tämän vuoden ohjeistukseen, mutta tässä markkinassa LMT on pitänyt kurssissa todella hyvin.

IS&GS yhdistetään Leidosin kanssa. Käsitykseni mukaan siinä syntyy "yhteisyritys", mistä LMT omistaa reilut 50%. Tämä oli vero-optimoinnin seurauksena paras vaihtoehto (vastaa kuulemma IS&GS:n $7 miljardin myyntihintaa). En ihan täysin ymmärtänyt (enkä ole ehtinyt/jaksanut tarkemmin perehtyä), että mitä tämä tarkoittaa osakkeenomistajan näkökulmastaa; tuleeko salkkuun uusi osake vai tuloutuuko noin 50% osuus LMT_n osakkeenomistajille jotenkin. Q4 aikana IS&GS:stä siirretty firmaan jääviin segmentteihin niille tärket IT-osaamisalueet.

http://www.lockheedmartin.com/us/news/p ... nings.html

Alla omia huomioita webcastistä:

USAn puolustusministeriö budjettiin $25 miljardin lisäys, ensimmäinen lisäys sitten vuoden 2012. Näkyy ainakin F35 lisätilauksina.

Tilauskanta ennätystasolla, lähes $100 miljardia. Ilman Sikorskyä tilauskanta olisi noin $84 miljardia, eli hieman vuodentakaisen alapuolella, mutta kuitenkin yli $80 miljardin tavoitteen.

Space osaston tulos heikkeni. Olisipa ollut hyvä, jos olisivat saanet Boeingin suostuteltua myymään ULAn.

Kuten jo aiemmin mainittu, Sikorsky-kauppa tuo lisää kansainvälisiä asiakkaita. Kansainvälinen kauppa kasvoi noin 6%, tällä hetkellä se on 21% koko firman myynnistä. Vuonna 2015 Sikorsky näkyi vain 2 viimeisen kuukauden tuloksessa, tänä vuonna kokonaisuudessaan. Tämä tullee kasvattamaan kansainvälisen kaupan osuutta entisestään. Öljyn hinnan ei vieläkään koeta näkyvän Lähi-Idän myynneissä. Samaan aikaan konfliktit ovat lisänneet kiinnostusta aseita kohtaan (ammukset, ohjukset yms.).

Analyytikoiden kysymyksissä käytiin aika tarkasti eri asioiden tuloutumisvaikutuksia, valitettavasti oma aika ei tällä hetkellä riitä niiden tarkempaan läpikäymiseen. Joka tapauksessa Q4/2015 oli sekava erinäisistä tapahtumista johtuen, mm. Sikorskyn hankkiminen. Tämän takia vertailtavien lukujen löytäminen hieman hankalampaa. Tilanne selkiytyy kunhan Leidos-hommakin on saatu valmiiksi.

http://www.nasdaq.com/aspx/call-transcr ... transcript